再谈瑞银抄底_扬韬

再谈瑞银抄底
2008-11-07 21:29

今日沪深两市继续公布大宗交易数据，瑞银继昨天大举买进后，今日继续通过大宗交易方式买进股票，两天累计成交金额9.78亿元，按照交易佣金2.25%计算，则本次交易总成本恰好10亿元，涉及到46只股票。这显示出瑞银实际上是以这10亿元资金的投入构建了一个组合。与其它大宗交易的目的往往在于大小非减持不同，瑞银此次买进的股票比较分散却又有规律，而且主要是通过（可能全部是通过）中金公司席位撮合成交的，显示出其中线持仓的目的。

仔细分析这个组合，我们能发现以下规律：

1、成份股。虽然没有仔细看，但显然，这些股票全都是沪深300指数的股票。

2、经济没问题。这个组合涉及到了众多行业，包括：保险、银行、券商、地产、通讯、石油、石化、有色、铁路、电力、建设、商业、港口、白酒、钢铁、煤炭、航运、水泥、汽车、造船、航空、黄金等20多个行业。显示出瑞银的思路是认为中国经济没有问题，任何行业的合适股票都是有投资价值的。

3、现价合理。与以往大宗交易多以收盘价打折甚至打9折不同，瑞银此次交易主要是按照市场价成交的。其中，昨天的股票主要是按照昨天收盘价确定的，今日的股票主要是按照今日中午收盘价确定的。这也就意味着瑞银进场建仓的点位是沪市的1720点、深市的5720点、沪深300指数的1650点。它离最近的最低点约3%的差距。

4、看重金融股。在全部46只股票中，银证保三个金融板块竟有16只，而且总资金占比达到53%。显示出瑞银坚定看好中国的金融股。其中，投入资金最大的前8只股票全部是金融股，中国平安一只股票占比就达到8.65%，其次是交通银行、中信证券、兴业证券、招商银行、民生银行、工商银行等，都超过了 4%。

5、精选低估品种。从中国平安达到8.65%而中国人寿只有2.34%来看，这个组合是精心选择的，在A股对H股折价较大的情况下，瑞银重点配置了平安，而不是人寿。此外，中国石油占比达到3.08%，而中国石化只有2.08%，似乎显示出瑞银更看好中国石油股票。

6、组合趋向集中。虽然数量高达46只，看起来每只股票的权重应该是2%左右，但实际上，它的前10大持仓的股票就占比49.4%，接近一半的水平。前20只股票占比73%，前30只股票占比89%。且第30只股票的占比已经不足1%。持仓最少的股票只有0.2%，显示这个组合是经过精心选择的，可能跟踪的是沪深300指数。所以，我们未来可以根据该组合与沪深300指数的变化进行观察。

总的来看，瑞银大张旗鼓的通过大宗交易在两天内买进10亿元筹码，基本可以看作是境外投资机构对于中国股市的评价，即沪深300指数在1650点附近具有投资价值，未来收益远大于风险。

根据扬韬最近三年对瑞银的投资思路的跟踪观察，可以大致判断这个组合将来肯定跑赢上证指数和沪深300指数。而且，瑞银持仓最重的这些股票，将来也应该是涨幅最可观的品种。所以，实战中，既可以简单模仿这个组合，也可以从组合前30名的股票中择优选几个构建一个组合，将来可基本与瑞银的收益相当。

当然，瑞银水平高的地方在于出货。没有人知道他这个组合何时出清仓位。这也是存在一定风险的地方。

以下是其持仓的股票名单：

证券简称 持仓占比
中国平安 ( 601318 ) 8.65
交通银行 ( 601328 ) 6.67
中信证券 ( 600030 ) 6.28
兴业银行 ( 601166 ) 4.89
招商银行 ( 600036 ) 4.32
民生银行 ( 600016 ) 4.24
工商银行 ( 601398 ) 4.10
万 科Ａ（000002） 4.06
中国联通 ( 600050 ) 3.09
中国石油 ( 601857 ) 3.08
大唐发电 ( 601991 ) 2.78
建设银行 ( 601939 ) 2.63
大秦铁路 ( 601006 ) 2.62
浦发银行 ( 600000 ) 2.58
中国人寿 ( 601628 ) 2.34
中国神华 ( 601088 ) 2.30
中国铝业 ( 601600 ) 2.20
苏宁电器（002024） 2.13
中国石化 ( 600028 ) 2.08
上港集团 ( 600018 ) 2.08
深发展Ａ（000001） 1.93
中国铁建 ( 601186 ) 1.87
宝钢股份 ( 600019 ) 1.81
贵州茅台 ( 600519 ) 1.81
中国中铁 ( 601390 ) 1.74
五 粮 液（000858） 1.69
中国银行 ( 601988 ) 1.65
中兴通讯（000063） 1.13
武钢股份 ( 600005 ) 1.07
华夏银行 ( 600015 ) 0.92
中煤能源 ( 601898 ) 0.90
中国太保 ( 601601 ) 0.89
中国远洋 ( 601919 ) 0.88
北京银行 ( 601169 ) 0.77
海螺水泥 ( 600585 ) 0.74
上海汽车 ( 600104 ) 0.72
西山煤电（000983） 0.66
太钢不锈（000825） 0.54
鞍钢股份（000898） 0.53
中国船舶 ( 600150 ) 0.51
中海油服 ( 601808 ) 0.41
中国国航 ( 601111 ) 0.40
华能国际 ( 600011 ) 0.34
中海发展 ( 600026 ) 0.33
紫金矿业 ( 601899 ) 0.24
S上石化 ( 600688 ) 0.20